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棉花拋儲能否撬動旺季不旺的棉紗市場?

放大字體  縮小字體 發布日期:2019-04-30   瀏覽次數:6
核心提示:“金三銀四”已接近尾聲,今年由于儲備棉拋儲政策的改變、中美貿易關系等“大事件”頻發,大家都在持幣觀望,導致今年的市場旺季幾乎沒有凸顯出其原本的面貌。遙想去年,純棉紗市場一度出現供不應求的情況,棉紗價格不斷上漲,而再看今年,截至4月25日,國內C32S均價報收22955元/噸,較上月再次下跌120元/噸。  無論從目

“金三銀四”已接近尾聲,今年由于儲備棉拋儲政策的改變、中美貿易關系等“大事件”頻發,大家都在持幣觀望,導致今年的市場旺季幾乎沒有凸顯出其原本的面貌。遙想去年,純棉紗市場一度出現供不應求的情況,棉紗價格不斷上漲,而再看今年,截至4月25日,國內C32S均價報收22955元/噸,較上月再次下跌120元/噸。

    

 無論從目前紗線庫存的高企還是開機負荷下降來看,目前紗線市場可以用一塌糊涂來形容。17年的4月份正逢旺季,從月初開始就出現了一波銷售高峰,而18年雖然旺季“啟動”得較晚,但4月底乃至整個5月出現了“一紗難求”現狀。而再來看19年,從進入3月以來,紗線庫存就直線飆升,直至4月25日庫存天數超過了20天,比往年8月的淡季庫存還高。如果我們從紡企的利潤來看,出現這種情況也算是“情理之中”。

    

 由上圖可見,近一段時間由于上游棉花原料年后的不斷上漲,加上下游銷售不暢,棉紗價格不漲反跌,導致近日紡企幾乎“無利可圖”,甚至出現了虧損,上一次出現這種情況還是2018年。目前不少紡企可以說是舉步維艱,局部小型紡企已經出現減停產現象。究其原因是在儲備棉輪出政策未落地之時,多頭對本年度“供需缺口”的炒作蠢蠢欲動,不過好在4月23日國家棉花拋儲的“靴子”終于“落地”,雖然在數量上有所縮水,但至少彌補了一些低支紗市場對原料的需求,紡企對此喜憂皆有:

喜的是,一來政策的落地使得紡企可以根據政策就采購、拍儲、資金等方面提早籌劃減少不確定性所帶來的精力與成本上的損耗;二來目前市場上本年度地產棉基本消耗完畢,低等級棉紗緊缺,儲備棉的投放對其實一個補充,從下游消費而言,冬季的訂單對低等級棉需求較高,這樣一些處在關停邊緣的中小紡企帶來喘氣的機會;三來儲備棉的價格有望給紡企利潤帶來一定的提升;四是由于定價原則的原因,內外棉現貨各50%的權重計算方式將有利于縮小內外棉價差,再加上儲備棉的各項貼水在價格上的優勢,用其做成的低支紗能與部分進口紗價格抗衡,提高我國棉紗競爭力。

憂的是,由于低等級棉缺口存在,大家參與的意愿較強,再加上本次拋儲并未禁止貿易商參與,預計成交率和價格都不會低,尤其是拋儲初期,也就是說國儲棉與市場現貨的價差可能不會有往年那么大了。 

 

 再來看下游坯布市場,目前需求仍然保持弱勢,一方面內銷依舊偏弱,另一方面出口面料等終端產品受染料上漲以及退稅減少等原因,近期訂單以及利潤水平均較差,逐步反映至棉布以及棉紗,部分織廠已經出現減產現象,且短期內尚看不到好轉的跡象。

    

 截至4月25日,FCY Index C32S折人民幣現貨價報收22653元/噸,跌幅大于國產紗。前期進口紗現貨市場由于降稅等問題,已經經歷了顯著降價。而與此同時,外盤由于棉價上漲及盧比匯率的變動,下游外盤棉紗價格比年前上漲了10-15美分。成本上升顯著的印巴棉紗凸顯出其它國家棉紗價格的性價比,中國買盤拉動其它性價比較高的棉紗價格,如烏紗,外盤價格重心整體上移。目前外盤訂貨已經與現貨全面倒掛,預計鄭棉和人民幣匯率在沒有顯著波動下,后市外盤訂貨將逐步萎縮。接下來的拋儲由于量小,搶購預期大,對進口紗帶來的壓力也將遠不如前幾年。目前主流的進口C32s價格在22000元/噸左右,已經是儲備棉制紗成本的極限水平,除非紗廠使用儲備棉后仍面臨虧損,否則難以對進口紗現貨形成壓力,最多使得外盤棉紗訂貨延續低迷。

    

 期貨方面,從運行價格上來看,上市以來棉花期貨與現貨的價格相關性達0.71,棉花棉紗的價格相關性為0.83,證明其價格發現功能基本有效。再加上今年3月4日鄭商所公布了棉紗期貨相關業務規則修訂案,相信棉紗期貨的未來發展前景將持續向好。事實上,個別企業已經“初嘗甜頭”,利用棉紗期貨市場給出的機會獲取了超額利潤。例如2018年6月初,河南某紡織企業以27800元/噸的價格銷售了200噸32支普梳棉紗,2018年9月初山東某企業以23100元/噸的價格買入150噸32支普梳棉紗,最終這兩家企業進行交割,買賣方均皆大歡喜。

 
 
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